谁的研究更深刻,谁就能为风险定价

发布时间:
2019/1/23 17:05:14
来源:
易胜博备用网址资本 百里冰
01
冒险家与学院派,重视基础研究  
"所谓风险投资,归根结底是一门为风险定价的生意。谁能掌握更全面的信息,谁的研究更深刻,谁就能赚到风险的溢价。"

高瓴资本创始人兼CEO张磊如是说如今,寒冬仍在继续。高瓴资本已完成一只规模为106亿美元新基金的募资工作
2005年,是中国风投的一个神奇之年。除高瓴外,红杉资本中国基金、北极光创投、今日资本等一批日后声名显赫的机构都在这一年相继成立。而与沈南鹏、邓峰、徐新等人相比,张磊偏向于学院派。那时张磊的形象更像一个研究员。在创办高瓴资本之前,张磊曾在耶鲁大学捐赠基金,为他的导师大卫·史 文森工作。当时张磊被分派的工作是研究木材行业,几周后,他交出了一英寸厚的研究报告。
直到现在,张磊依然喜欢说的一句话是,高瓴没有什么关系人脉,我们只是做研究。当被新京报问到高瓴能投中百度、腾讯、美团等一批优秀公司的原因时,张磊的第一句话就是:“重视基础研究,这是高瓴的核心。”
02
坚持价值投资,和时间做朋友  
“价值投资要对自己通过深入研究做出的判断抱有信心,保持定见。”

在中国资本市场上,价值投资常常处于被供上神坛而下不了地的尴尬境地。
易胜博备用网址资本的经营理念中有四个字是“守正出奇”
如果说价值投资的理念是“正”,不害怕挑战主流观点则可以称之为“奇”。高瓴资本也是这样,高瓴资本的很多投资,在当时都不为主流所认同,京东如是,百丽亦如是。张磊说,价值投资要对自己通过深入研究做出的判断抱有信心,并在市场波动中保持定见,与时间做朋友
03
市场低潮期是直面内心最好的时候  
外部环境不佳的时候,往往也是真正拥有核心竞争力的企业脱颖而出的时期。

如今回想2008年金融危机,张磊认为那是“大显身手的机会”,当时所有的人都很恐慌,在那个时间节点,所有人都不敢做新的投资。那一年,张磊带领高瓴资本出资5000万美元参与中国铁建上市定增,投资蓝月亮天使轮。
其实市场低潮期是直面内心最好的时候,真正去考虑什么是最好的企业和企业家,什么样的企业真正在创造价值,让我克服恐惧,收获良多;同时,外部环境不佳的时候,往往也是真正拥有核心竞争力的企业脱颖而出的时期”,张磊说道。

对话精选

你会为错过哪个项目而感到遗憾?
谈不上遗憾吧。“弱水三千,但取一瓢”,首先要选准自己的那一瓢,要有定力,投资要有选择性。很多时候,成功不在于你做了什么,而在于你没有做什么。世上的钱是赚不完的,还是要坚守长期价值的投资理念,在风险与利润之间找到最佳平衡点,在市场上经常弥漫的“贪婪”和“恐惧”的情绪中保持平常心、谦卑心和敬畏心。
如果让你挑选未来最值得投资的行业,你会怎么选?商业逻辑是什么?
我们现在越来越重视基础科学和原发创新(比如人工智能、生物医药等),这方面的突破也会创造出很多机会。其次技术与传统产业进行融合还有很多机会,要找到还有哪些消费者的根本需求没被满足,看能否满足消费者个性化的需求和体验改善等等。  
引用声明: 本文转载自人民创投。转载引用仅供传播资讯,如有侵权及违规请及时联系我们予以删除。