政策解读|洪磊:进一步完善私募股权创投基金注册标准 优化审核流程

发布时间:
2019/7/30 11:08:43
来源:
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7月18日,在青岛举办的《全球创投风投行业年度白皮书(2019)》《中国证券投资基金业年报(2019)》发布暨青岛科创母基金成立揭牌仪式上,中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊在致辞中表示,协会将进一步完善私募股权创投基金注册标准,优化审核流程;推动建立债权、收益权等各类非标资产确权登记场所和机制;推动私募股权创投基金税收征缴机制改革等。 洪磊表示,私募股权创投基金是创新资本形成的关键性力量。以美国为例,发达的基金会向基础科学投入资金,产生大量原创性科研成果;天使投资、易胜博公司致力于将科研成果商业化,新技术、新产能层出不穷;并购基金致力于产业链整合,推动产业迭代升级;以纳斯达克为代表的多层次资本市场为各类风险投资提供了丰富的退出渠道,同时继续满足上市企业股权融资需求,由此形成了从基础创新到产业创新的完美链条,使美国得以持续引领科技创新和产业变革。 洪磊介绍,我国私募股权创投基金快速发展。截至2019年6月底,在中国证券投资基金业协会登记备案的私募股权、易胜博公司基金管理人1.47万家,私募股权创投类基金9.18万亿元,其中创投基金规模达到1.01万亿元。从中美监管统计数据看,创投基金绝对规模已经超过美国(SEC公布的2018年3季度末VC规模为810亿美元)。截至2019年一季度末,易胜博公司基金在投项目3.05万个,在投金额5443亿元,所涉企业1.94万家。其中,在投中小企业项目2.39万个,在投金额2953亿元,占易胜博公司基金在投项目数量和在投金额的78.3%和54.3%。在投高新企业项目1.10万个,在投金额2116亿元,占比分别为36.2%和38.9%。 洪磊说,基金的价值在于凭借自身的专业能力,为了投资者的利益,找到最佳资产。基金的基本运作机制是通过分散投资控制风险,通过优化组合为投资人谋求一定风险之上的最佳收益。但是实践中,部分股权创投基金没有把为投资人服务作为首要目标,专业性不强,过多追求短期利益,沦为单一项目融资工具,甚至变相自融,成为管理人股东及其关联方的融资渠道。这些以融资为目的设立的基金往往无视最基本的组合投资风险管理原理,针对单一融资需求发起设立基金,对投资者承诺预期收益,对融资方提出保底要求,不愿意或没有能力去做投资基金应该做的事。股权创投基金应当坚持从投资人利益出发,充分发挥买方对卖方的约束作用,关注科技动向、产业发展趋势、公司战略、企业家精神,跟踪经营成效,发现具有低成本、技术领先或细分市场竞争优势的企业,或者寻找有长期稳健现金流的基础资产,通过精选标的、构建合理的资产组合来匹配投资人的风险收益目标,让基金财产承担投资风险,获取投资收益。 洪磊表示,7月4日,易会满主席在证券基金经营机构座谈会上指出,证券基金行业必须坚持“四个突出”。 一要突出主业,按照规律办事。 二要突出合规,始终依法经营。 三要突出创新,提升服务能力。 四要突出稳健,持续健康发展 基金行业要认真学习领会这一精神,认清主业,按照基金的规律依法合规经营,在专业能力建设上求新图强,在服务投资者需求上精益求精,通过良好的信用筑牢行业发展根基。 洪磊表示,中国证券投资基金业协会致力于全面贯彻落实《基金法》精神和要求,围绕基金的本质和基金业运行规律开展自律管理与服务工作,推动股权创投基金发挥专业价值,服务创新发展。 一是围绕受托人信义义务完善行业行为规范。信义义务有两大基本内涵:一是忠实义务,二是注意义务。忠实义务是信义义务的核心要求,管理人要将自身利益置于投资人利益之下,一切与基金财产相关的决策都要从维护投资人利益出发,避免将投资人的决策及其基金财产置于利益冲突风险之中。为此,协会通过合同指引将管理人忠实义务转化为合同明示的契约责任,强化法律保障;通过信息披露管理办法将忠实义务转化为投资人知情权,强化制约监督;通过内部控制指引将忠实义务转化为管理人内部治理规则,强化制度保障。注意义务是一种审慎义务,要求管理人具备高于普通投资者的风险管理意识和专业规范的操作方法,对“基金财产的安全和稳定收益尽到合理的注意”。这些专业规范的操作方法来源于行业最佳实践,协会提取其中的合理成分,将其转化为底线性行为规范。例如通过募集行为管理办法明确投资者适当性操作规范。此外,从机构登记、产品备案、从业人员管理到托管、估值各项服务,协会持续完善关于忠实义务和注意义务的行为规范。 二是围绕展业过程建设信用机制和信用文化。协会从登记备案开始,围绕机构、产品、人员建立过程信用管理机制,重点关注机构登记中“全牌照”、“集团化”、股权代持和产品备案中名为基金、实为存款问题,先备后募问题,变相自融问题等;在事中、事后管理中充分运用数据报送系统,根据忠实义务和注意义务所要求的行为规范,对基础数据进行比对勾稽、关联分析、交叉验证,将机构、产品、人员信息转化为信用记录和信用评价,鼓励会员机构和从业人员主动积累自身信用,通过信用公示与社会监督、信用约束与自律处分、信用竞争与自主发展,打破市场与监管博弈的行为惯性,推动私募基金行业实现信用立身、信用自治。 三是推动有利于创新资本形成的制度环境。协会持续推动第三支柱养老金和大类资产配置业务发展,为私募股权创投基金赢得更多长期资金来源;推动建立长周期考核机制,改善投资工具考核管理碎片化、短期化问题;推动基金行业税收改革,避免基金产品带税运营,通过更合理的税制鼓励长期投资;推动自律与行政、司法有机衔接,中央与地方合理分工,登记备案与工商注册、基础资产确权相互验证,完善现代行业治理体系。 洪磊指出,目前股权创投基金仍面临法律规范不够健全、基础资产不够安全、税收环境不够友好等因素制约,需要各方协同,激发股权创投活力,推动创新资本形成和区域发展。协会将进一步完善私募股权创投基金注册标准,优化审核流程,为真实展业、规范运作的基金提供注册便利;推动建立债权、收益权等各类非标资产确权登记场所和机制,完善股权创投基础设施,提高非标资产投资交易安全性;推动私募股权创投基金税收征缴机制改革,由税务师提供专业计算,由各地税务部门完成征收,协会提供基础数据验证,解决私募股权创投基金税收征缴实务困境。